【论述导读】

1. 功绩改善态势延续。

2. 欠债成本优化显效，范围推广提速。

3. 钞票、答理业务稳步增长，投资收益仍高增。

4. 零卖不良率环比改善，转债转股补充老本。

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中枢不雅点

功绩改善态势延续：2025H1，公司营收同比+8.64%；归母净利润同比+8.84%；年化加权平均ROE为15.32%，同比-0.64pct。Q2单季营收、净利分散同比+10.81%、+10.57%。公司功绩增速稳步进步，执续受益范围推广，同期，降本增效生效显耀，成本收入比拟岁首-3pct至25.07%。

欠债成本优化显效，范围推广提速：2025H1，公司利息净收入同比+22.13%，Q2单季高增26.72%，量价双改善，Q2单季利息支拨初次同比转负。净息差为1.86%，较岁首-10BP，降幅与前年同期执平，欠债成本优化变成支执，付息欠债成本较岁首-27BP至2.09%，其中进款付息率-23BP；孳生资产收益率较岁首-28BP至3.72%。公司范围加快推广。资产端，6月末，贷款较岁首+10.41%。对公贷款投放保执强劲，较岁首+12.71%，信贷资源执续向绿色、普惠、科技等要点畛域歪斜，贷款分散较岁首+27.79%、+12.51%、12.42%。零卖贷款较岁首+3.67%，增速有所进步，主要受益策动策略优化，按揭贷款较岁首+8.64%；同期，收拢提振豪侈战略机遇，信用卡、豪侈贷分散较岁首+28.48%、1.7%。欠债端，进款较岁首+10.01%，个东说念主、企业进款增长均提速，分散较岁首+17.45%、+6.42%。依期进款占比环比下落2.38pct至73.83%。

钞票、答理业务稳步增长，投资收益仍高增：2025H1，公司非息收入同比-4.26%，降幅略有收窄，主要由于其他非息收入旯旮改善。公司中收同比+6.70%，Q2单季同比-7.82%，主要受累平台手续费支拨加多，但同期，贷款及担保、代理究诘收入亮眼，分散同比+45.86%、+21.36%。钞票解决转型纵深鼓动，零卖AUM较岁首+14.25%，其中擅自AUM+17.05%。南银答理护城河上风适应，答理居品范围较岁首+14.74%。其他非息收入同比-6.93%，降幅有所收窄；其中，投资收益、公允价值变动损益分散同比+23.05%、-60.13%。

零卖不良率环比改善，转债转股补充老本：6月末，公司不良贷款率0.84%，环比+1BP；温情类贷款占比1.06%，环比-9BP。对公方面，不良率较岁首-1BP至0.65%，部分行业风险泄露有所高涨，但占比拟低，房地产等要点畛域不良率进一步下落。零卖方面，上半年个贷不良率1.43%，较岁首+14BP，但环比-3BP；其中，策动贷不良范围压降，信用卡不良率与岁首执平。公司拨备隐蔽率311.65%，环比-12.04%。公司中枢一级老本敷裕率9.47%，环比+0.58pct，主要受益转债加快转股，章程6月末，转股率达到92.89%；7月17日，公司转债已完成转股，转股率99.98%，将进一步助力公司老本夯实。

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投资提议

公司安身长三角，区位上风彰着。范围稳步推广、结构优化，概述金融做事才略进步。资产质料优秀，风险抵补才略敷裕。转债完成转股夯实老本。大股东增执股份彰显对公司改日发展信心。2025年拟络续中期分成。

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风险提醒

经济不足预期，资产质料恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。

如需得回论述全文，请议论您的客户司理，谢谢！

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本文摘自：中国星河证券2025年8月31日发布的研究论述《【星河银行】2025年半年报点评-南京银行（601009）：范围推广提速，钞票解决发展态势雅致》

分析师：张一纬

研究助理：袁世麟

评级体系：

评级要领为论述发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对阛阓弘扬，其中：A股阛阓以沪深300指数为基准，新三板阛阓以三板成指（针对条约转让所在）或三板作念市指数（针对作念市转让所在）为基准，北交所阛阓以北证50指数为基准，香港阛阓以恒生指数为基准。

行业评级

推选：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

侧目：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推选：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

侧目：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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