作家 | 黄昱

裁剪 | 王小娟

10 月初，科技圈演出了戏剧的一幕：当行业巨头大疆因多款居品降价遇到用户不悦时，公开露面"说念歉"的，竟是其竞争敌手——影石立异（688775.SH）的 CEO 刘靖康。

这位 90 后独创东说念主的"越界"之举，与其说是一场公关，不如说是一份战书。如今，这份战书的"军费"账单，在影石立异 6 月上市后的首个齐全季度财报中被澈底揭开。

影石立异（下称"影石"）最新流露的 2025 年第三季度敷陈，呈现了冰火两重天的顶点反差：一边是营业收入同比猛增 92.64%，高达 29.4 亿元；另一边却是归母净利润同比下滑 15.9%，仅为 2.72 亿元。

增收不增利的背后，是一场主动选拔的"阵痛"。

影石第三季度研发参预同比激增 164.81% 到 5.24 亿元，这笔钱简直是当期净利润的两倍。这笔巨款正被用于"芯片定制及计谋表情"，粗略率主要投向了影石用以直面大疆竞争的"影翎 Antigravity "全景无东说念主机。

关于这家上市首日暴涨 274%、市值已冲破 1200 亿的新贵而言，这份财报宣告着，一场以短期利润为代价、豪赌"第二弧线"的腾贵斗争，也曾全面打响。

腾贵的入场券

面前的影石正实施积极的范畴膨胀策略，握住推出新品、线上线下销售额抓续扩大。

财报知道，影石第三季度 92.6% 的收入增速也曾远远卓著前两个季度的 40.7%、58.1%。

据悉，本年以来，影石不时发布了 X5 全景相机、GO Ultra 口袋相机、Flow 2 手机云台等新品。

星河证券分析师指出，新品放量带动影石收入高增，同期也重叠公司上市带来的品牌曝光度擢升。

影石高度敬爱研发参预和业务多元化布局，而无东说念主机业务恰是其面前多元化的中枢。

本年 7 月，影石初度秘书进攻无东说念主机行业，计较推出两个无东说念主机品牌，包括公司自有品牌和与第三方共同孵化的"影翎 Antigravity "全景无东说念主机品牌。

如今，靴子正在落地。影石在财报中称，当今无东说念主机业务正按既定计较获胜鼓动，"影翎 Antigravity "全景无东说念主机的公测已进入尾声。公司初步展望，该居品有望于本年第四季度在部分区域商场竣事试售。

为了推动无东说念主机业务更快得回破损，刘靖康显着不惜激励职工。

8 月 14 日晚，影石全景无东说念主机表情团队的百余名职工举行小范畴团建行动。行动中，刘靖康高调向楼下大把撒钱，现场职工纷繁伸手抢接。这一视频在网上已往流传，激励热议。

这场与大疆的正面竞争，无疑是腾贵的。影石第三季度的 5.24 亿元高额研发用度参预，不仅同比增长 164.81%，更简直与本年上半年 5.6 亿元的研发参预抓平。

固然，针对这场豪赌，影石在最新财报中也保抓了严慎。公司教导投资者，本体发售本事可能因供应链配套、海外物流、商场环境变化、测试效果优化等身分而进行调遣，存在不笃定性。

不外，大疆的反击来得更快。

本年 7 月底，大疆发布了全景相机 Osmo 360，不仅参数对标影石 X5，订价还比影石 X5 低了 800 元，为 2999 元。算作反击，影石速即将同类居品 Insta360 X5 的售价裁减了 500 元。

刘靖康对外在示，在全景相机商场与大疆的竞争中，最佳的情况是，才智擢升，商场总量扩大，影石我方的销量、毛利、收入、利润等营业观点齐增长。次一级的情况是，销量还在上涨，但毛利下落，总营收和利润仍增长。更差的情况是，公司的一些主要营业观点齐会在一定阶段内下落。

显着，跟着大疆进入全景相机商场，影石的中枢上风居品也面终末更利害商场竞争，利润率无可幸免地受到影响。这也意味着，影石必须尽快在无东说念主机赛说念找到破损口，才能幸免 "中枢业务被挤压、新业务未起量"的祸患处境。

高调的挑战者

不管竞争敌手何等弘大，2025 年关于影石而言齐不错称得上是心理壮志的一年。

这一年，这家将全景相机作念到专家商场份额第一的企业，终于迎来了上市。上市首日，股价较刊行价暴涨 285%，市值破损 700 亿，成为年内最受温雅的 "科技股新贵"。

影石的这场 IPO 确实不易，从 2020 年认真初始，到最终成效上市，通盘这个词经由历时约四年半。

昨年下半年，刘靖康还曾在一又友圈发出长文，自曝 IPO 困局："工资全拿去还利息"，"无收到监管劝退，我不求批文，仅求自制定性"等。

显着，最终的成效上市实时将影石从窘境中拉了出来，更让其有了向"无东说念主机老迈"大疆打仗的勇气。

影石科罚层在半年报中也提到了进攻无东说念主机商场的原因，称无东说念主机品类有着上限更高的商场范畴，且现存好多需求依然莫得被隆盛，是以其领有富饶的商场与业务增漫空间。

"同期全景无东说念主机这么一个全新品类，能够作念到传统相机和传统无东说念主机无法作念到的功能、笼罩更多全新使用场景，能够吸援用户创造新的增量商场，从需求瞻念察、居品研发到商场引申酿成正向轮回，可抓续地完成营业闭环。"

商场迷惑力是迫切的极少，但影石之是以勇于在上市元年便发动如斯激进的"斗争"，其私有的企业文化和独创东说念主刘靖康"特立独行"的科罚格调是压根原因。

刘靖康曾提到，他作念好多事的能源是 You only live once（你只活一次）。

在这一信念下，在影石这家领有卓著 3000 名职工的大型企业中，企业文化里有着很强的"玩乐精神"，并坚抓着"影石不是糊口第一而是创造第一"的价值不雅。

影石其实布局无东说念主机已有多年。左证其招股书，自 2020 年 7 月 1 日以来，影石立异连续注册了多项"无东说念主机""全景无东说念主机"专利，且专利布局抓续真切，笼罩无东说念主机结构、螺旋桨、能源系统等递次。

不外，影石濒临的是在无东说念主机商场一家独大的大疆，这一仗并不好打。

刘靖康在谈及大疆时也暗示，大疆比它外显的和大部分东说念主清爽的要弘大得多。

不外，他觉得："领赛马拉松的是顶级选手，你也会跑得更快；你是选拔在生手村躺，如故选拔一个妖怪教师？年前有谋略时就料念念过这一举动会刺激 DJI 作念全景相机‘抄家’，即使以此为代价咱们五年前也选拔了启程。"

关于影石而言，"无东说念主机之赌的阵痛还将抓续——短期内研发参预仍会高企，净利润可能络续承压，但一朝在全景无东说念主机赛说念站稳脚跟，就能大开从"全景相机龙头"到"专家智能影像巨头"的成漫空间。

这情状向专家商场的智能影像之战开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，由中国企业发起，而牌桌上主要玩家如今似乎只须影石和大疆这两家中国企业。