中邮证券有限包袱公司吴文吉,翟一梦近期对屹唐股份进行辩论并发布了辩论叙述《屹守初心，芯耀新元》，初度粉饰屹唐股份赐与买入评级。

屹唐股份(688729)

投资要点

聚焦干法去胶+快速热处理+干法刻蚀，事迹矜重增长。2025年度公司实现营收50.76亿元，同比增长9.57%；归母净利润6.71亿元，同比增长24.03%；扣非归母净利润54,070.69万元，同比增长11.61%。公司坚抓植根中国的国外化联想策略，抓续鼓动干法去胶开采、快速热处理开采、干法刻蚀及等离子体名义处理开采的市集开发与客户导入，实现销售限制增长。2024年，公司干法去胶开采、快速热处理开采、干法刻蚀开采的收入占比辨认为40.31%、24.06%、12.45%。2025年，公司干法去胶开采销售收入基本保抓踏实，市集占有率位居专家第二；快速热处理开采销售收入14.81亿元，同比增长32.85%；干法刻蚀及等离子体名义处理开采销售收入7.54亿元，同比增长30.73%。公司坚抓加大研发进入，延续开发并推出了新一代先进干法去胶开采Optima、新一代先进干法刻蚀开采RENA-E、先进等离子体名义处理和材料改性开采Escala等新址品，各种新开采均已取得客户量产订单且公司抓续拓展新客户、新哄骗。

干法去胶、快速热处理等位居天下前哨，刻蚀抓续发力。凭证Gartner，2025E专家集成电路制造干法去胶开采/热处理开采/干法刻蚀市集限制辨认为8.56/12.36/219亿好意思元。2023年，干法去胶开采界限前五大厂商比念念科、屹唐股份、泰仕半导体、爱发科、泛林半导体的市集份额系数杰出90%，公司凭借34.60%的市集占有率位居专家第二，建立了在干法去胶开采细分市麇集国外起先的行业地位。2021-2023年，公司快速热处理开采的市集占有率保抓专家第二的地位。2023年，哄骗材料占有的专家快速热处理市集份额达到69.66%，公司行为独逐一家中国企业以13.05%的市集份额列居第二，其他主要参与者包括国外电气、维易科等。刻蚀方面，2023年，前三大厂商泛林半导体、东京电子及哄骗材料系数占有专家干法刻蚀开采界限83.95%的市集份额，公司刻蚀开采有较大成漫空间。

研发效果加快杀青，抓续为先进节点提供缺欠撑抓。本次SEMICONChina展会，公司要点展出了粉饰干法去胶、刻蚀、快速热退火、毫秒级退火及聘用性材料去除等缺欠工艺的六款居品：Suprema等离子体干法去胶开采、Optima等离子体干法去胶开采、RENA-E等离子体刻蚀开采、HeliosV快速热退火开采、SynthEX M毫秒级退火系统，以及Nebulex聘用性材料去除开采。其中，Suprema系列经受费力电感耦合等离子体源与双晶圆响应腔联想，具备高档离子体浓度、低颗粒浑浊和低玄虚抓有本钱等上风，已平庸哄骗于专家主流逻辑、存储及功率半导体产线。Optima系列则是公司基于国产组件开发的干法去胶开采，具备迷漫离子屏蔽才气与全光谱止境检测，工艺天真性和量产踏实性阐扬优异。在刻蚀界限，RENA-E以其电感耦合等离子体时候实现了离子能量与密度的零丁浪漫，兼具高刻蚀速度与低等离子体损害，适用于存储器、逻辑芯片及CMOS图像传感器等复杂工艺场景。在热处理界限，HeliosV经受独到的双面发射加热时候，合作高精度温控系统，灵验处罚图形效应问题，满足先进逻辑、3D NAND、DRAM等器件的严苛退火需求。SynthEX M毫秒级退火系统则基于水壁氩气弧灯时候，撑抓尖峰退火与毫秒级退火一体化工艺，为超浅结造成、High-K材料钝化等先进节点提供缺欠撑抓。此外，Nebulex聘用性材料去除开采基于费力等离子体与离子补助浪漫时候，实现对介电和导体薄膜材料的高聘用比去除，平庸哄骗于逻辑、存储及功率半导体器件的风雅刻蚀与名义处理。

投资提倡

咱们预测公司2026/2027/2028年辨认实现收入61/76/92亿元，归母净利润8.52/11.52/15.05亿元，初度粉饰，赐与“买入”评级。

风险辅导

与国外龙头在居品线粉饰广度存在较大差距的风险；商业摩擦风险；客户汇注度较高的风险；公司限制膨胀带来的不竭和内控风险；商誉减值风险；汇率波动风险；税收策略变动风险；市集竞争风险；时候升级迭代的风险；中枢研发东谈主员流失或不及的风险；中枢时候泄密的风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹谋，东北证券李玖辩论员团队对该股辩论较为深远，近三年预测准确度均值为78.71%，其预测2026年度包摄净利润为盈利8.84亿，凭证现价换算的预测PE为78.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，买入评级1家。